Forex

Seminario de Introducción a los derivados : aplicación práctica al mercado de divisas

2009-06-23T15:18:00.000+02:00

CLICKTRADE organiza un SEMINARIO DE DIVISAS en VALENCIA

¿Qué temas se van a tratar?
- ¿Qué es un futuro? ¿Y un forward?
- ¿Qué es una opción?
- ¿Qué es la volatilidad?
- Valor teórico de una divisa
- La realidad : mercados especulativos que operan 24 horas
- Niveles técnicos de los principales cruces
- EUR/USD ; EUR/JPY ; USD/JPY ; EUR/CHF ; EUR/GBP

El seminario tendrá como ponente a Dña. Sara Pérez-Frutos
Directora General de http://www.draconpartners.ws/

¿Dónde?

Valencia, 25 de Junio de 2.009 a las 18:00 horas

Hotel Abba Acteón

c/ Vicente Grimal nº 2

Valencia

El dólar mantiene su debilidad

2009-06-15T12:10:00.002+02:00

Tras buscar información que por fundamentales nos pudiese explicar la situación del dólar frente al resto de divisas, y no encontrar nada nuevo a lo escrito hace 10 días, hoy nos centraremos en el análisis técnico.

El mercado de divisas es el mercado más líquido y eficiente del mundo, con cruces las 24 horas, por lo cual, todos los datos son cotizados al segundo, y en el medio plazo, solo las tendencias macroeconómicas de los países pueden explicar la fortaleza o debilidad de su moneda.

Tras argumentar, como la emisión masiva de deuda por parte de los EEUU, ha inundado el mundo de dólares, lo que ha provocado su caída frente al euro y a la libra, ahora nos queda ver, hasta donde, puede llegar esta caída de cotización.

Según observamos en el gráfico a largo plazo, la tendencia bajista que se mantenía desde el 2001, que llevó al billete verde desde los 0.85$/€ hasta los 1.60$/€ en el verano del 2008, se quebró con el doble techo marcado en abril y octubre del pasado año, marcando un cambio de tendencia.

Desde octubre y coincidiendo con lo peor de la crisis financiera mundial, el dólar se apreció fuertemente hasta tocar niveles de 1.24$/€, siendo de nuevo la moneda refugio del sistema.

El colapso de Lehman y del sistema financiero norteamericano en noviembre y diciembre, llevo a una brusquísima caída del dólar hasta el 1.47$/€ en apenas una semana. En enero, la montaña rusa continuó y volvimos a ver niveles de apreciación en el entorno del 1.24$/€.

Esta volatilidad es infrecuente hasta en el mercado más volátil del mundo, y ha dejado a los operadores extenuados.

Técnicamente podríamos haber asistido a la formación de un doble suelo, que formaría un cambio de tendencia, en este caso de alcista a bajista de nuevo en el dólar euro (a la inversa si hablamos del euro).

Una vez rota la resistencia en el corto plazo del 1.398$/€, apoyándose en la media móvil de 30 sesiones, mantenemos que el siguiente nivel es el 1.447$/€.

Recomendamos ajustar los stop loss al máximo ya que la volatilidad vuelve a ser enorme, incluso en el intradía.

Dña. Sara Pérez-Frutos
Directora General de DraconPartners

Seminario de "Introducción a los derivados: aplicación práctica al mercado de divisas"

Valencia, 25 de junio a las 18 horas.
Asistencia gratuita.

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El dólar sigue débil frente al euro.

2009-06-02T13:36:00.002+02:00

Mucho brote verde augurado por algunos sectores políticos, pero el “billete verde” no respira frente al euro, y a lo largo del fin de semana ha perdido la cota a la que hacíamos referencia en el último artículo de los 1.40$/euro.

Desde el verano de 2008, el dólar ha mostrado un movimiento inverso al de la evolución económica de Estados Unidos. Marcó mínimos entre julio y agosto, cuando el euro alcanzó 1,60 dólares. Mientras que entre octubre del ejercicio pasado y enero de 2009 repuntó (por debajo de 1,30) al tiempo que el PIB estadounidense sufría el mayor descalabro de su historia: -6,3%. Ahora que los economistas empiezan a ver el final del túnel a la peor crisis económica desde la Gran Depresión, la divisa norteamericana vuelve a debilitarse (1,42 dólares por euro aproximadamente), aunque sin alcanzar los niveles de julio y agosto. ¿Por qué?

El billete verde es la principal moneda de inversión y para las transacciones en el mundo y su evolución determina la marcha económica de muchos países, que siguen atentamente las subidas y bajadas de esta divisa. Los movimientos del dólar han sido diferentes en relación con las distintas divisas, pero si nos fijamos en el US Dollar Index, que mide el dólar frente al conjunto de las principales divisas (euro, yen, libra esterlina, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo), ha caído un 10% desde comienzos de marzo. El dólar ha perdido un 10%, 9% y 3% frente al euro, a la libra y al yen, respectivamente, en los dos últimos meses.

Los expertos consideran que esta depreciación del dólar se debe, fundamentalmente, a dos razones. Por un lado, la debilidad de la economía estadounidense. Generalmente, una divisa actúa como termómetro sobre las condiciones económicas de un país. Sin embargo, el principal lastre de la moneda estadounidense está siendo el incremento de la deuda pública del país. El Departamento del Tesoro ha puesto a la venta una cantidad récord de bonos para financiar sus planes de estímulo y de rescate, con lo que el dólar ha ido perdiendo atractivo para los inversores.

Por otra parte, el miedo a que Estados Unidos pudiera perder la calificación crediticia de triple A no ha contribuido a mejorar el interés de los inversores por el billete verde, pese a que Moody´s reafirmara esta semana esta calificación. La agencia ha subrayado que no contempla revisar a la baja su perspectiva: "Incluso con un deterioro significativo de la posición de deuda del Gobierno de Estados Unidos, su calificación tiene una perspectiva 'estable' y conserva los atributos de un país soberano 'AAA'".

La mayoría de los analistas consideran que es muy improbable que la primera economía del mundo pierda su calificación, porque siempre la ha tenido, la conservó incluso durante la Gran Depresión. Sin embargo, si los peores presagios se convirtieran en realidad, los tipos de interés de la deuda pública aumentarían -la rebaja de rating encarece el coste de la misma, lo que a su vez retroalimentará el déficit público-, al tiempo que lo harían los préstamos hipotecarios o al consumo. En definitiva, sería mucho más difícil para EEUU captar capital para refinanciar sus planes de estímulo económico.

Un dólar débil implica, entre otras cosas, que a los estadounidenses les cuesta más adquirir bienes o servicios o viajar al extranjero, pero no es necesariamente negativo para el Gobierno. Axel Merk, de Merk Mutual Funds, cree que un descenso moderado del dólar no sería tan preocupante y asegura que era lo que buscaba la Reserva Federal con la drástica rebaja de tipos de interés que ha llevado a cabo en los últimos meses. Un dólar devaluado es lo que, para muchos economistas, explica, en parte, la recuperación de Estados Unidos de la depresión de 1930. Además, contribuye a mejorar las exportaciones del país.

Sin embargo, advierte que una caída precipitada del dólar puede ser perjudicial, no sólo porque estaría poniendo de manifiesto una fuerte inestabilidad de la economía de EEUU, sino porque podría tener un impacto negativo en los mercados de valores y en los esfuerzos del Gobierno por estabilizar el sistema financiero.

Sobre si el dólar sufrirá una caída pronunciada, los expertos recuerdan que la caída de una divisa siempre es en relación a otra y que aunque la economía estadounidense no está bien, el resto de las principales economías no están mejor y que, de momento, EEUU no ha tenido.

La siguiente resistencia la tenemos en 1.447 y el nuevo soporte en el corto plazo se mantiene en el 1.398 $/euro.

Dña. Sara Pérez-Frutos
Directora General de DraconPartners

Seminario de introducción a los derivados: aplicación práctica al mercado de divisas

2009-05-22T09:30:00.000+02:00

ClickTrade organiza un Seminario de Divisas en Barcelona.

(ULTIMAS PLAZAS)

¿Qué temas se van a tratar?

- ¿Qué es un futuro? ¿ Y un forward?

- ¿Qué es una opción?

- ¿Qué es la volatilidad?

- Valor teórico de una divisa

- La realidad : mercados especulativos que operan 24 horas

- Niveles técnicos de los principales cruces

- Dólar/Euro;Dólar/Yen;Dólar/Libra;Euro/Libra

El seminario tendrá como ponente a Dña. Sara Pérez-Frutos. Directora General de DraconPartners.

¿Dónde?

-Barcelona, 26 de Mayo de 2009 a las 17:00 horas
Bolsa de Barcelona
Paseo de Gracia, 19

Tras los stress test, empieza el baile Euro/Dólar

2009-05-18T18:27:00.003+02:00

La última semana conocimos los resultados definitivos de los Test de esfuerzo para el sector financiero norteamericano, donde finalmente 10 de los 19 bancos estudiados necesitan afianzar sus bases de capital para terminar de salir de la crisis. Por su parte, T. Geithner como secretario del Tesoro, comentaba que los bancos habían completado una gran parte de los duros ajustes y que los niveles de préstamos y créditos comenzaban a mostrar recuperación. A pesar del mensaje optimista de Geithner, las cotizaciones de los bancos están "plegando alas" tras el fuerte rebote sectorial. Los inversores han minimizado el "worst case scenario", pero si miramos una comparación de los grandes mercados bajistas.

podemos observar que aún nos encontraríamos lejos del peor escenario de la depresión del 29, que sobre todo, se alargó mucho en el tiempo, mientra que ahora apenas llevamos 18 meses de crisis.

Sin embargo el viernes conocimos los duros datos macroeconómicos en Europa:

donde no se ve de momento ni brotes verdes, ni nada parecido, aunque las estimaciones de broker más que conservadores como el francés Oddo, sí que muestran que quizás estemos pasando por lo peor en cuanto a crecimiento en términos reales.

Conociendo también el dato de inflación norteamericana el pasado viernes con una tasa interanual negativa, saltaron las alarmas. Si se estudia sin embargo la subyacente, se aprecia un tranquilizador +1.9% en términos interanuales. Es decir, ha caído mucho el crudo, y hay caídas de precios pero de momento no aparece la temida deflación.

Ante este panorama macro, el dólar se fue debilitando hasta tocar los 1.3724 $/euro, para el pasado viernes tras la constatación de la debilidad de Europa, recuperarse hasta el 1.3424$/euro, soporte en el corto plazo. Resistencias en el corto las encontraremos en la zona del 1.365

Si vemos la tendencia en el largo plazo, el nivel de 1.34 $/ euro se convierte en una importante resistencia, que vemos difícil superar, ya que el ciclo americano va adelantado y se espera que para finales de año los tipos de interés puedan empezar a subir al otro lado del atlántico, mientra que en Europa, con el actual panorama, aún sería necesaria otra bajada adicional.

Dña. Sara Pérez-Frutos
Directora General de DraconPartners

El dólar pierde fuelle frente al euro.

2009-05-06T18:18:00.000+02:00

Los modelos cuantitativos que miden los volúmenes de compra y venta en los pares de divisas, empiezan a indicar un debilitamiento del dólar frente al euro en el medio plazo.

El objetivo serían los 1.40 $/euro, pero con una resistencia en el 1.36$/euro de cierta importancia

Otros modelos técnicos han girado en la última semana, desde una posición neutral hasta infraponderar dólar versus euro. Recordemos que el jueves 7 de Mayo el BCE recortará con toda probabilidad los tipos de interés hasta el 1%, movimiento ya descontado por el mercado. El diferencial de tipos sigue dando un balance positivo para la moneda europea.

De igual forma, observamos un movimiento en la divisa china, que tras 9 meses de relativa estabilidad, empieza a apreciarse frente al dólar y al euro, aunque con menor velocidad que el movimiento que vivió desde el 2006 hasta mediados del 2008.

Dña. Sara Pérez-Frutos
Directora General de DraconPartners

Reunión del G7, FMI y Stress test de la FED: Retroceso del dólar euro

2009-04-28T10:18:00.003+02:00

La reunión de los Ministros de Finanzas del G7 el pasado viernes la publicación de las conclusiones de la reunión celebrada por el FMI, mostraron cierto optimismo emergente en cuanto a la situación de la economía mundial, a pesar de las notables incertidumbres que aún planean sobre posplazos e intensidad de la recuperación.

El G7 y sus conclusiones apuntan a que de momento las economías están estabilizadas de forma global, pero el panorama sigue siendo muy débil. Para asegurar la recuperación en el 2010 el FMI, pide mas ayudas para restablecer la salud del sistema financiero y sus miembros reavivando los circuitos de crédito y reestableciendo los flujos internacionales de capital.

La repercusión de todos estos comentarios en el mercado de divisas ha sido mínima, volviendo a los estándares de volatilidad habituales.

La otra noticia que ha marcado los mercados esta semana, y que si afectó a las divisas, llevando a un debilitamiento del dólar en su cruce frente al euro, ha sido, la publicación de las pruebas de esfuerzo o “stress testing” que la FED había realizado alas 19 principales entidades financieras de los EEUU, todas ellas ayudadas por inyecciones de capital por parte del Tesoro. El lunes se filtro al mercado que solo 3 de esas entidades tenían los niveles de solvencia suficientes ara sobrevivir a un nuevo endurecimiento de las condiciones crediticias.

Los mercados reaccionan cayendo de forma importante las acciones de todos los bancos, y como comentábamos haciendo caer al billete verde desde niveles de 1,29 $/eur hasta los 1,32$/euro. Este fin de semana, la FED de forma oficial ha dado a conocer al mercado los resultados de estas pruebas y ha concluido que la mayoría de los bancos tiene una estructura de capital adecuada, a pesar de que se ha visto sustancialmente reducida por la crisis, pero suficiente para superar nuevos envites de la tormenta financiera.

A lo largo del fin de semana nos hemos visto expuestos a un nuevo punto de incertidumbre para los mercados. La gripe porcina que se originó en Méjico, y que ya ha matado a mas de 100 personas, se extendió por el mundo en latitudes como EEUU, España o Nueva Zelanda. La virulencia de este brote, nos recuerda a la crisis aviar de los años 2005 y 2006 que paralizó gran parte del comercio agrícola entre Asia (origen de aquel brote) y el resto del mundo. Los organismos internacionales han alertado de la posibilidad de pandemia. El dólar de nuevo se ha visto presionado ante lo que podría ser un descenso de las transacciones internacionales.

Dña. Sara Pérez-Frutos
Directora General de DraconPartners

CARRY TRADE, una nueva era

2009-04-15T11:13:00.005+02:00

El “carry trade” es la práctica de endeudarse en una moneda con tipos de interés bajos, para invertir en bonos de otra moneda con tipos de interés más altos. El juego entre los tipos de interés hacía que las divisas fluctuaran con un curioso tensionamiento cuando había muchas operaciones de carry trade abiertas.

Tradicionalmente la divisa con los tipos de interés muy bajos era el yen, moneda en la cual los operadores internacionales, se endeudaban, “pedían créditos”, para comprar bonos por ejemplo norteamericanos, que les pagaban intereses en torno al 5% a 10 años. Si te endeudas al 0,5% y te pagan el 5% la operación es positiva por todos los lados. Pero... la cotización yen dólar se ve tremendamente tensionada, y el “peligro” viene de la devaluación, o perdida de valor de la divisa con mayores tipos de interés frente a la que los tiene más bajos.

A pesar de ello, las operaciones de carry trade han sido rentables durante los últimos treinta años. De hecho, en los años 80 generaron de media unos retornos anuales del 21% y hasta los 90 (en 1992 se firmó una caída del 54%) no registraron pérdidas anuales, según datos de ABN Amro publicados por Bloomberg. De nuevo, entre 2000 y 2005, las operaciones de carry trade volvieron a firmar importantes ganancias con subidas medias del 16%.

No obstante, desde 2006, cuando estalló la crisis subprime y se colapsó el mercado de crédito, especialmente en 2008, las pérdidas anuales han superado el 16%. Una situación que ha comenzado a cambiar desde el pasado mes de marzo, en el que el ABN Amro Index ha subido un 4,6%, su mejor mes desde septiembre de 2003.

Los planes de estímulo llevados a cabo por las economías desarrolladas y sus políticas monetarias están provocando un cambio en los patrones del carry trade, que comienza de nuevo a resultar interesante para los inversores, eso sí con nuevos protagonistas. Si antes era el yen la divisa que se utilizaba para financiar la compra de otras monedas más fuertes, ahora el dólar y el euro han entrado en el saco. Los continuos recortes llevados a cabo por la Reserva Federal –que ha dejado los tipos en EEUU prácticamente al 0%- y el Banco Central Europeo –hasta el 1,25%- han hecho que los inversores utilicen ahora también estas monedas para comprar, con esa financiación, activos de Brasil, Hungría, Indonesia, Sudáfrica, Nueva Zelanda y Australia.

La cotización de este grupo monetario se ha revalorizado alrededor de un 8% desde el pasado 20 de marzo, lo que supone su mayor ganancia en tres semanas desde 1999, según los datos aportados por Bloomberg.com.

Después de más de un año de verdadera aversión al riesgo, como consecuencia de la mayor crisis de liquidez desde la Gran Depresión, los mercados empiezan a ver la luz al final del túnel. Las inyecciones masivas de dinero publico por parte de los EEUU., la pasada reunión del G-20 y la incipiente presentación de resultados empresariales que parecen demostrar que en el primer trimestre del 2009 hemos visto el peor de los escenarios, abren de nuevo las puertas del apetito al riesgo de los inversores, que empiezan a estar cansador de ver como su renta fija les paga apenas el 1%.

La dotación al Fondo Monetario Internacional –quien se llevó prácticamente todos los fondos aprobados por el G-20- para ayudar a los países emergentes a sobrevivir a la crisis, sumado a tipos de interés que llegan incluso a ser un 12% superiores a los de Estados Unidos, Japón y Europa, está provocando la revalorización de las divisas de estos emergentes.

De hecho, firmas de inversión como Goldman Sachs Group o Insight Investment Management empiezan a recomendar a sus clientes carry trades. “La economía global parece haber encontrado un punto de inflexión”, explica un analista de Insight en Bloomberg, “estamos preparados para un periodo de algunas inversiones en divisas clásicas de riesgo, en las que se venden dólares frente a las monedas de países emergentes”.

Concretamente, destacan las inversiones en el dólar australiano y en el real brasileño, donde la media del precio del dinero se encuentra en el 11,25%, es decir, unos 11 puntos más caro que en Estados Unidos.

De hecho, una cartera compuesta en las mismas proporciones por lira turca, real brasileño, florín húngaro, rupia indonesia, rand sudafricano, dólares australianos y kiwis de Nueva Zelanda ha ganado un 196% entre el 2 de marzo y el 10 de abril, según los datos de la agencia, frente a las pérdidas del 41% que registró desde el pasado mes de septiembre cuando la quiebra de Lehman Brothers.

Dña. Sara Pérez-Frutos
Directora General de DraconPartners

Reunión del G-20 y datos de empleo de EEUU: una semana de transición para el dólar/euro

2009-04-06T19:59:00.001+02:00

La pasada semana ha estado plagada de abundantes titulares con respecto a las decisiones, o más bien declaraciones de los distintos presidentes reunidos en Londres en la cumbre del G-20. La postura anglosajona con EEUU y Reino Unido ala cabeza abogaban por una mayor inyección de liquidez, con la vivida en los último 18 meses, mayor intervención pública en los mercados de crédito para que se reestablezca la circulación del prestamos. La postura del eje franco alemán, abogaba por una mayor regulación de los sistemas financieros, mayor control del sistema financiero y apenas intervención pública, no mayor de la que suponía la política monetaria del BCE que recortó los tipos por debajo de lo esperado pro el mercado hasta el 1.25%.

Aparte de los titulares, nos podemos quedar con la dotación al Fondo Monetario Internacional, de 700.000 millones de euros, que se destinaran a ayudar a los países (emergentes y no tanto), que vean como sus economías se tambalean a causa de las estrecheces del crédito internacional.

Si leemos el Economist de esta semana, apenas aparecen más conclusiones de la cumbre, y es calificada porco más o menos que un “paseo para charlar y comprar en la ciudad del Támesis”.

Más interesante es el artículo relacionado con la situación laboral donde se comenta como los empleos para profesionales cualificados han desaparecido, y donde el dato de paro publicado el pasado viernes en EEUU, donde la tasa de paro se sitúa ya en el 8,5% el mayor porcentaje de los últimos 26 años.

¿Qué tiene que ver todo esto con los mercados de divisas? Todo y nada. El pasado lunes 30 de marzo el dólar euro se marcaba a 1,33$/euro. Las perspectivas de bajadas de 50 puntos básicos por parte del BCE, hicieron apreciarse al dólar hasta el 1,35$/euro el pasado jueves, nivel en el que ahora se mantiene. Los datos de empleo del viernes, demostraron que la economía norteamericana aún no ha tocado fondo, y las declaraciones de Obama en el G20 evidenciaron que la Reserva Federal seguirá recomparando bonos, es decir inyectando liquidez al sistema, lo cual hará que la posición de dólar sea relativamente débil con respecto al euro.

A nivel técnico podemos ver el doble suelo realizado en el entorno del 1,25 $/euros, que podría evidenciar un cambio en la tendencia bajista del euro en el corto plazo. Habrá que estar muy atentos a la zona de 1,30 $/euros para ver si se confirma el cambio de tendencia.

Dña. Sara Pérez-Frutos

Directora General de DraconPartners

Banco Central Europeo: un nuevo paso en la relajación de la política monetaria y su efecto en el dólar/euro

2009-03-30T16:53:00.001+02:00

Desde el pasado octubre, el Banco Central Europeo, ha estado reduciendo de forma muy importante los tipos de interés, y por primera vez desde su creación ha ido dando pistas a los mercados sobre su siguiente movimiento.

El pasado mes cuando recorto hasta el 1,5% el tipo de intervención, su gobernador comentó que probablemente la economía no necesitaría nuevos recortes a lo largo del siguiente mes, lo que permitió que el euro recuperarse desde el 1.25$/euro hasta los 1.36$/ euro. Es cierto que el movimiento fue más por debilidad del dólar al anunciar la Reserva Federal compras masivas de deuda a largo plazo (lo que implica que se “sacan bonos del sistema y se inyecta liquidez”, a más liquidez, menos valor de la moneda), pero tipos en Europa un punto por encima de los tipos americanos daban un cierto sustento a nuestra divisa.

Sin embargo el ultimo mes ha sido bastante desalentador en cuanto a datos macroeconómicos en la eurozona. En EEUU hemos podido observar ciertos indicadores que dan muestras de recuperación, pronosticando de alguna medida un suelo en la recesión (Ventas de viviendas nuevas subiendo, peticiones de hipotecas subiendo mas de un 20%, peticiones de bienes duraderos dejando de caer y subiendo contra las estimaciones…).

En Europa, por el contrario el IFO alemán, el PIB del Reino nido y la tasa de Inflación armonizada de España, son ejemplos de cómo las economías no siguen decreciendo, con la confianza de los empresarios y consumidores por los suelos, y con una inflación que empieza a mostrar su peor cara (con tasas negativas).

Ente este panorama, en la reunión del próximo jueves el BCE se podría ver avocado a reducir de nuevo los tipos de interés para presentarse en la reunión del próximo fin de semana del G-20 con alguna medida tomada. El mercado esta descontando un recorte de 50 puntos básicos que dejaran el tipo de intervención en un nuevo mínimo histórico el 1%. Deberían de añadirse además medidas de nuevas inyecciones de liquidez al estilo de la FED, aunque la compra de bonos por parte de l BCE no está dentro de la idiosincrasia habitual del BCE.

Con este panorama y la vuelta que se ha dado el dólar, vemos en un gráfico a largo plazo la figura de doble suelo que nos podría indicar un cambio de tendencia bajista afrente al euro. En el corto plazo esperamos ver los niveles de 1,28$/euro, para poder tomar posiciones bajistas frente a la divisa europea.

Dña. Sara Pérez-Frutos

Directora General de DraconPartners

Que son y porque parece que han “desaparecido” las hipotecas multidivisas

2009-03-23T14:54:00.006+01:00

Hace un par de años proliferaron en las instituciones financieras las hipotecas concedidas en otra divisa diferente al euro, cuando el mercado inmobiliario se encontraba en su mejor momento, y cuando los tipos de interés de referencia para el comprador español, es decir el Euribor, se situaba por encima del 5%. La necesidad de buscar alternativas para reducir la cuota de nuestra hipoteca llevó a muchos consumidores a considerar endeudarse en otra moneda, por ejemplo el yen o el franco suizo, con tipos de interés menores.

No conozco a ningún profesional de los mercados de divisas o del mundo puramente financiero que lo contratara. En mi caso, pago mi hipoteca en euros, y cuando intenté explicar a algún amigo o inversor las desventajas de esta opción, por lo impredecible del comportamiento de los cruces de divisas en el largo plazo, choque frontalmente con su escepticismo. Una vez mas el marketing bancario había ganado al puro asesoramiento independiente.

Hoy vivimos la otra cara de la moneda. Son productos que los bancos no anuncian en grandes campañas, y que muchas veces están penalizando a los bancos con un indice extra de morosidad. A modo de recordatorio repasemos los principales inconvenientes de este producto:

Los riesgos de las hipotecas multidivisa

Al contratar una hipoteca en otra divisa, el interés ya no lo marca el Euribor, sino el Libor de esa moneda, es decir el tipo marcado por la BBA (british Bankers´association), que se publica todos los días en Londres, los Libor de las diferentes monedas, y su dato mensual es el que se toma como referencia para el cálculo de estas hipotecas. Si el Libor sube o baja también lo hará la cuota mensual (como ocurre con las referenciadas al Euríbor), pero en el caso de las hipotecas multidivisa la cuota de la hipoteca también cambiará según se haya movido la cotización de la divisa, cosa que ocurre todos los dias .El mercado de divisas es el más especulativo del mundo, abre 24 horas y sus movimientos son muy impredecibles. Con lo cual la cuota de nuestra hipoteca será variable cada mes y variara al ritmo de ese mercado de traders que funciona sin descanso. Que ocurre que el dinero de nuestra hipoteca, es decir lo que debemos, cambia todos los días, por lo tanto nuestra cuota igual, y si el tipo de cambio de la divisa va en nuestra contra, nuestra deuda puede aumentar casi sin límites. Eso ocurrió en octubre de 2008, cuando el yen se apreció tanto frente al euro, que lo que debíamos al banco empezó a aumentar hasta un 40%. La solución en ese momento era cambiar la referencia si es uqe se podía del yen a otra divisa que no se revalorizada frente al euro.

El cambio de moneda no es tan fácil

La teoría puede resultar sencilla, pero la práctica realmente se complica. En principio cuando la divisa de nuestra hipoteca se nos ponga en contra podríamos cambiarla por otra más favorable. Aunque estuviésemos todos los días siguiendo los cruces de divisas y acertáramos el nuevo cambio, en la práctica este cambio no es inmediato. Habría que esperar como mínimo a nuestra próxima cuota o mensualidad (en otras entidades el cambio es trimestral). Si observamos que la semana pasada el movimiento dólar euro pasó en dos días del 1.25$/euro a 1.36$/ euro es decir un 8,8% en 48% en tres meses nuestra hipoteca se ha podido o disparar o desplomar un x% sin nosotros poder actuar. Además el cambio de divisa, por supuesto suele llevar asociado una comisión. Pero lo que es más importante, no sólo pagamos en torno a un 0,25% de comisión por el cambio, sino que el montante total de nuestra hipoteca en la nueva divisa es el montante consolidado. Es decir en septiembre al apreciarse el yen, nuestra hipoteca había subido un 40% y si decidimos cambiar nuestra hipoteca de yenes a euros no lo haremos por el importe inicial del préstamo, sino por un 40 por ciento más. Con lo cual podemos encontrarnos debiendo al banco mucho más de lo que nos costó nuestra casa.

Estadisticas

Mientras el Euribor seguía disparado hasta octubre pasado, los tipos de interés en la Zona Euro estaban más altos que, por ejemplo, en Japón, y las casas valían siempre más al día siguiente de la compra –con el consiguiente respaldo para los bancos- todo iba sobre ruedas. Pero, la “irrealidad” de las hipotecas multidivisa también ha terminado por “explotar”. El Banco de España no tiene datos de la cantidad de hipotecados españoles con productos multidivisa, la Asociación Hipotecaria Española no trabaja con ellas y se remite a los propios bancos comercializadores. Y éstos, los bancos, muestran su vena más discreta cuando se les menciona el término hipotecas multidivisa. En su página web ni Barclays ni Bankinter lo publicitan ya y eran las entidades que más distribuyeron este producto en nuestro país. De ninguna de ellas hemos podido obtener en Dracon Partners información sobre volúmenes o numero de créditos dados bajo esta modalidad.

Conclusion

Por favor la próxima vez que las entidades financieras les ofrezcan un producto donde ganen seguro, o sea imposible perder, desconfíen, y si estamos hablando de la mayor inversión que tenemos que realizar en nuestra vida, que es la compra de una casa, y una deuda para los próximos 20 años, yo, que soy una inversora arriesgada, nunca dejaría ni mi cuota ni el total de mi deuda en manos del mercado especulativo por excelencia que son las divisas. Donde hay mucho que ganar pero también mucho que perder.

Dña. Sara Pérez-Frutos

Directora General de DraconPartners