I invested my way

Saúde e Educação

2010-01-05T22:34:00.000-03:00

Um artigo na revista Business Week fez a seguinte pergunta:

Suponhamos que você tivesse $ 50.000 em cash, o que faria com o dinheiro?
A) reformar sua casa e remodelar seu banheiro
B) comprar um carro novo
C) tratar da artrite dos seus joelhos
D) pagar dois anos de colégio do seu filho na universidade do Estado

O autor do artigo acha que a maioria escolheria C e D, investimento em saúde e educação. Hoje em dia, A e B são luxos; C e D são necessidades.

Numa pesquisa de opinião (Gallup poll), 56% dos americanos consideram a educação o item mais importante do pacote de estímulos, mais do que o corte nos impostos. A verba destinada aos bancos e às companhias cria pouco efeito de estímulo. Mas fundos dirigidos às escolas e aos hospitais – contidos no programa de estímulo de Obama – são destinados para compra de equipamentos de hospitais, construção de prédios e criação de empregos – mais enfermeiras, técnicos de medicina, etc.

Em 2008, trabalhadores da área da saúde e educação aumentaram em meio milhão de pessoas, contrabalançando a queda de empregos no setor de manufatura. No estado de Michigan, com Detroit como a capital da indústria automobilística, saúde e educação contavam com 23,7% dos empregos, enquanto a manufatura caiu para metade disso, somente 12,5%. Nacionalmente, saúde e educação são estabilizadoras da economia, gerando empregos a passo firme, adicionando 5,3 milhões de empregos desde 1999.

Gastos com saúde e educação eventualmente terão que ser controlados daqui a 5 ou 10 anos. Por enquanto, escolas e hospitais são as melhores apostas para manter o mercado de trabalho.

A volta do keynesianismo

2009-12-15T13:23:00.000-03:00

Ultimamente foram publicados dois livros sobre Keynes: Robert Skidelsky: “Keynes, The return of the Master”, e Peter Clark, “Keynes, The Rise, Fall and Return of the 20th Century’s most influential economist.” Sintetizando, ambos acham que com o fracasso do nosso sistema econômico e a recessão mundial beirando a depressão, está na hora do retorno da revolução Keynesiana – a economia pode ser estimulada pelo “déficit spending” do governo.
Esqueça a Bíblia e Das Kapital; pratique o que funciona e o que já funcionou.
Roosevelt via estímulos ao consumo, tirou os Estados Unidos e o mundo da depressão de 1929. Deng Xiao Ping fez a mesma coisa e disse: “Não importa se o gato é branco ou preto. Desde que ele pegue o rato, ele é um bom gato.”
De 2008 até hoje, o mundo reviveu o drama de assistir as medidas de estímulo econômico implantadas pelo governo Obama, junto com o Federal Reserve e os bancos centrais mundiais (com baixas sucessivas de juros). A prática de estímulo através de gastos públicos é quase universal.
Quem tem gasta, quem não tem também gasta (déficit spending). O objetivo é o mesmo: dar emprego e renda ao povo via construção de infra-estrutura, estradas, construção civil. O mecanismo varia com cada país. Os Estados Unidos inventaram o “clunker” – quem troca carro usado por carro novo recebe 5 mil dólares como incentivo. Em diversos países, o governo literalmente coloca dinheiro vivo nas mãos do povo.
E o medo da inflação? Os keynesianos não estão preocupados. “Quando vier, daremos um jeito.”
E o nosso Brasil? Não esqueça que o ano que vem é ano de eleição. O governo do PT dificilmente praticará o aperto fiscal ou monetário. O Presidente Lula sabe disso melhor do que eu. O keynesianismo tem pelo menos mais um ano de vida no Brasil.
Feliz Ano Novo – 2010.

Shanghai e China

2009-12-08T09:16:00.000-03:00

Após a visita a Dubai, chegamos a Shanghai, minha cidade natal. Como Dubai, Shanghai continua construindo prédios, shoppings centers, estradas. Só que com uma diferença. Dubai constrói com dinheiro emprestado; Shanghai (e a China) constroem com dinheiro de superávit. A China tem trilhões de reservas para gastar, para tirar o país da recessão, dar empregos ao seu povo e manter o crescimento econômico a uma taxa de 8% ao ano.
Atualmente a China é um país capitalista dirigido pelo Estado, que por sua vez, é dirigido pelo Partido Comunista. Nas conversas com os meus amigos, ninguém falou de capitalismo ou comunismo. O regime perdeu o rótulo. O assunto é progresso econômico. O Estado cria empregos via construção de estradas, prédios e infra-estrutura, incentivos para exportação, e ultimamente, para consumo interno. O nível de vida está cada vez melhor nas cidades (especialmente Shanghai), e o governo está fazendo esforços para interiorizar o progresso.
O povo tem “liberdade” de expressão, pode xingar Karl Marx ou Mao Zedong, desde que não critique abertamente o governo em relação ao Tibet ou, recentemente, sobre Urumqui. O jornal, o rádio e a televisão são controlados pelo governo. Mas com o avanço da internet, o controle é cada vez mais questionável.
A bolsa de valores funciona normalmente, compra e venda investir e especular. As lojas e as lojas de departamento não aceitam cartão de crédito local, mas aceitam cartões de turistas emitidos no exterior. O negócio é pagar cash e negociar descontos.
Na última reunião do G-20, Obama quis a revalorização do renminbi (Yuan), mas o governo chinês está resistindo até onde pode.
Culturalmente, ainda existem muitos hábitos indesejáveis. Não respeitam filas, entram no elevador antes que os outros tenham saído, cospem no chão.
Shanghai e a China, eu visito a cada três ou quatro anos, mas não tenho intenção de morar lá. Meu lugar é em Porto Alegre e no Brasil. Quando o avião aterrissou em Porto Alegre, eu disse: “graças a Deus, estou em casa!”.

A crise de Dubai

2009-12-02T19:45:00.000-03:00

Apesar de toda a beleza que descrevi no artigo anterior sobre Dubai, ela agora está enfrentando uma crise por causa de suas dívidas que assusta os bancos da Europa e dos Estados Unidos. Ela tem que pagar ou refinanciar US$ 50 bilhões em quatro anos. As companhias de Dubai têm uma dívida de US$ 90 bilhões, ou 126% do GDP, em debêntures de curto prazo e empréstimos dos grandes bancos do mundo. A habilidade de Dubai em sanear toda essa dívida depende dos bancos estrangeiros, especialmente da generosidade de Abu Dhabi, o emirado vizinho rico em dólar e petróleo.
Mas agora os líderes de Abu Dhabi estão mais exigentes em troca de novos financiamentos. Abu Dhabi pode querer participações nas “crown jewel” companhias, como Emirates Airlines, DP World (operadora dos portos) e Dubai Aluminum. As eventuais participações podem consolidar estas companhias com as de Abu Dhabi, tal como Etihad Airways. Até agora, o Sheikh Mohammed tem evitado qualquer take over de equity em Dubai, frustrando uma venda de 20% da DP World por US$ 2 bilhões para a Abraaj Capital, uma firma de Dubai de private equity, e China Investment Corp., Sovereign wealth fund de Beijing.
Mas uma inadimplência de Dubai vai sacudir a confiança dos investidores em toda a U.A.E (United Arab Emirates), inclusive Abu Dhabi. Os outros emirados não podem deixar isso acontecer.
Mas aconteceu o que o mercado temia.
O conglomerado estatal Dubai World, holding que cuida dos principais investimentos do governo de Dubai, anunciou em 26 de novembro uma moratória de seis meses do pagamento de US$ 59 bilhões de dívidas do grupo. As bolsas européias caíram 3% e a Bovespa caiu 2,25% (as bolsas americanas tiveram feriado de Thanksgiving).
Na bolsa de Londres, o setor bancário, RSB, Lloyds, HSBC, caíram violentamente. As agências de classificação de risco, Moody’s e Standard & Poor’s, baixaram a nota das grandes companhias do governo de Dubai.
O caso Dubai serviu como pretexto para a realização de lucros, na Bovespa, inclusive.

Dubai

2009-11-24T08:40:00.000-03:00

No caminho para Shanghai em outubro, 2009, fizemos um stop-over de quatro dias em Dubai. O Jumeirah Beach Hotel é um luxo, com 21 restaurantes (árabe, francês, italiano, alemão, malaio/tailandês, etc.). Quadras de tênis, piscina, academia e carrinhos que transportam os hóspedes para todos os cantos do hotel.
O luxo não é só dentro do hotel, mas em toda a cidade de Dubai, construída no meio do deserto. O governo dos Emirados Árabes, com os petrodólares, construiu super estradas, infra-estrutura, skyscrapers para criar prosperidade e dar emprego ao seu povo.
Com a produção de petróleo em declínio, o governo investe em turismo.
Fomos visitar Abu Dhabi, onde a atração principal é uma mesquita. A estrutura é linda, com arquitetura harmoniosa e perfeita. O que mais impressiona é a área na frente da mesquita onde pode ser agrupado 50 mil fiéis na hora de rezar. Para visitar a mesquita os homens têm que tirar os sapatos e as mulheres vestem um roupa preta e cobrem a cabeça com um xale preto. É a primeira vez que tive contato com a religião e a cultura muçulmana. A sensação foi muito diferente das visitas às igrejas católicas que os guias de turismo costumam conduzir a gente para ver.
Como turista gostei da visita ao mundo muçulmano. Como economista, aplaudo a coragem e a visão dos Sheiks dirigentes de transformar a economia de petróleo para o turismo que cria mais estabilidade e emprego para o seu povo. O desenvolvimento dos Emirados Árabes serve como um bom exemplo para o mundo árabe.

ORIGEM – Retratos de família no Brasil

2009-11-16T05:20:00.000-03:00

Em 29 de agosto fui para São Paulo para o lançamento do livro “ORIGEM – Retratos de família no Brasil”, de autoria de minha filha, Fifi Tong, editado pela Auana Editora, patrocinado pelo Banco BBM.
A família ficou orgulhosa e o público muito entusiasmado com o lançamento do livro de fotografia ilustrando mais de 50 anos de imigração no Brasil. Imigrantes da Ásia, África, Europa e de todos os cantos do mundo.
Ela estudou fotografia no Art Center College of Design, em Pasadena, Califórnia. Na cerimônia de formatura estava o patrocinador Lee Iacocca, famoso CEO da Chrysler Corp., que selecionava os melhores estudantes de design de automóveis para trabalhar com ele. O curso de fotografia também é reconhecido como o melhor do mundo.
Após a formatura ela voltou para o Brasil e trabalha como fotógrafa profissional. O sonho dela sempre foi publicar um livro. Após decidir sobre o tema, ela viajou durante anos pelo Brasil, fotografando, selecionando, compilando e sonhando com a publicação do livro. Finalmente, em 2009, com o patrocínio do Banco BBM, o sonho se tornou realidade.
Moral da estória: persistência e perseverança.

China

2009-10-14T12:41:00.002-03:00

Prezados leitores,
Vou estar na China até meados de novembro, logo não haverá posts durante este período.
Qualquer observação interessante será postado no blog quando eu retornar.

Até a volta !

Marcas e Patentes

2009-10-13T10:01:00.000-03:00

Se o valor do ativo tangível de uma companhia (fábrica, etc.) é baixo comparado ao seu valor de mercado, seu “ratio” preço/book value seria alto. Essa discrepância poderia ser devido aos ativos intangíveis.
Por exemplo:

COMPANHIA – PREÇO (8/5/09) - PREÇO/BOOK

Colgate – 62.16 – 17.6
Avon – 22.94 – 14.5
Altria – 17.13 – 12.5
Kellog – 42.79 – 11.3

Não se assuste com os preços destas ações, cotadas mais de 10 vezes os seus valores contábeis. Pode ser que o preço não esteja alto. E o book value é que está baixo. Book value representa o custo histórico dos ativos da companhia, mas não representa o valor verdadeiro. O valor escondido ou intangível está nas marcas e patentes.
Coca-cola, a marca nº 1 do mundo, tem um valor intangível incalculável. A velha piada diz: “na corrida para chegar à lua, se os russos chegarem primeiro, vão pintar a lua de vermelho; se os americanos chegarem primeiro, vão pintar a lua de Coca-cola”.
Focar nas companhias com patentes promissoras é outra maneira de achar o valor intangível. Desde 1993, a IBM ganhou $ 10 bilhões com “patent royalties”, monetarizando as inovações. A consultoria Ocean Tomo procurou outros candidatos com potencial de monetarizar o valor de patentes, e listou as seguintes empresas como promissoras: Cardinal Health, General Eletric, Honeywell International, Royal Dutch Shell e Texas Instruments.
Quais são as empresas brasileiras que têm marcas de destaque e/ou possuem patentes para faturar em cima das inovações?

China goes shopping (2ª parte)

2009-10-07T10:31:00.000-03:00

Os apoios para as expedições internacionais vêm de cima para baixo, desde o Politburo. “Devemos encorajar nossas grandes empresas a entrar no mercado internacional e expandir seus negócios”, disse Li Rongrong, chefe da agência responsável pelas grandes empresas estatais na China.
O que a China está comprando?
A China favorece as aquisições que não colidam com as multinacionais do mundo. A compra da Addax Petroleum da Suíça faz a Sinopec ter acesso ao petróleo kurdish e nigeriano sem soar o alarme para o mundo.
Mas quando a Chinalco (Aluminum Corp.) a China planejava investir $ 19 bilhões na mineradora anglo-australiana Rio Tinto, a estória é diferente. Os acionistas questionaram a prudência de vender a fatia de 18% para a Chinalco. Os políticos, abertamente, condenaram o negócio. “A entidade estatal da China é meramente um braço do Partido Comunista”, disse o senador australiano Barnaby Joyce. Com o negócio com a Rio Tinto não saiu, a China pode tentar a Vale do Rio Doce (um “Rio” diferente, mas o minério é o mesmo).
Uma área onde a China anda devagar é nos Estados Unidos. Lembre-se da oferta abortada de 2005 da China National Offshore Oil pela Unocal que criou uma tempestade no Congresso americano. “A percepção chinesa é que eles tentam comprar companhias usando o mecanismo do mercado sem prever o eventual envolvimento com as controvérsias políticas”, comentou um assistente do secretário de Estado do governo Bush.
Mas, o incidente com os Estados Unidos não impede os esforços chineses em outros lugares. O shopping continua. China Minmetals fez oferta de $1,4 bilhões pelo Oz Minerals. Hunan Valin Iron & Steel investiu $ 770 milhões em Fortescue Metals. Ambos na Austrália. “É natural que as companhias, ao crescer, procurem novas oportunidades fora do país”, disse o professor de Finanças Zhou. “Haverá mais shopping no exterior. E o mundo se acostumará com isso”.
Após a Austrália, quando os chineses virão fazer shopping no Brasil?

China goes shopping (1ª parte)

2009-09-29T06:39:00.000-03:00

Quando a China não sabe o que fazer com um trilhão de dólares de reservas proveniente de superávit acumulado, ela compra U.S.Treasury (10 e 30 anos) que, embora pague pouco juro, é o mais seguro.
Ultimamente, com a recessão mundial em 2008 - 2009, a China está mudando a sua tática de investimento. Os juros do U.S. Treasury são baixos, a moeda está se desvalorizando. A China agora quer diversificar. Diversificar não significa somente conversão de dólar em euro, yen, dólar australiano ou real, mas a aquisição de “hard investment assets” – fábricas e companhias – do mundo inteiro.
Sinopec pagou $ 7 bilhões por uma companhia de petróleo suíça e mostra interesse em campos de petróleo no Iraque e num produtor de petróleo argentino. Beijing Automotive tem interesse na Opel da GM na Alemanha. Haier quer investir num fabricante de eletrodomésticos na Nova Zelândia e numa loja de departamentos no Japão.
Como os preços de aquisição estão mais baratos agora, cria-se uma atmosfera e oportunidade para as companhias chinesas. Beijing também facilita a aprovação e o financiamento. As atividades de “merges & acquisitions” são ótimos para advogados, contadores e bancos de investimento. JPMorgan Chase e Morgan Stanley trabalham no preparo das ofertas (bid). PricewaterhouseCoopers se envolveu com mais de 125 transações. Bain & Co. faz consultoria para as companhias chinesas. “É um mercado enorme não só para a Bain, mas também para os consultores”, disse um sócio da Bain em Shanghai

Lições de Investimento

2009-09-22T11:34:00.000-03:00

Nos últimos meses, TV, jornais e revistas do mundo inteiro noticiaram o caso Bernie Madoff, um administrador de fundos que logrou US$ 65 bilhões de investidores, aposentados e fundos de caridade num período de 20 anos. Ele foi condenado à penalidade máxima de 150 anos de cadeia.

Mark Skousen, conselheiro de Wall Street, oferece as seguintes lições de investimento:
· Não entregue o seu dinheiro a um administrador de fundo que promete enorme retorno todos os anos, que insiste em sempre ganhar do mercado.
· Procure saber se ele tem auditor confiável e independente.
· Estude os “extratos” mensais para ver se constam todas as ações, debêntures, fundos mútuos, cash que você sabe que tem (no Brasil, a CBLC, Cia Brasileira de Liquidação e Custódia, manda para o investidor um extrato mensal de custódia que descreve também os proventos em dinheiro, creditados e provisionados).

Em síntese:
1. Administrar você mesmo o seu dinheiro
2. Escolher seu corretor; decidir quais ações comprar e vender
3. Fundos mútuos: investir em fundos mútuos que são negociados na bolsa, publicamente
4. Diversificar. “Don’t put all your eggs in one basket”. Empresários sempre se concentram num ramo de negócio específico. Mas quando se aposentam ou ficam ricos, eles diversificam em ações, debêntures, imóveis, ouro, etc.

Não se iluda que a SEC (Security Exchange Comission), dos Estados Unidos, protege o público investidor de decepções, escândalos e fraudes. E, no Brasil, você é protegido pela CVM e pelo governo? Não conte com isso, especialmente quando se tratar de IPO (Initial Public Offering).

Observação e intuição

2009-09-15T11:29:00.000-03:00

De vez em quando compro ações por intuição precedida pela observação, sem fazer cálculos de lucro por ação, preço/lucro, dividendo, etc. Por exemplo:

Diageo – se as bebidas alcoólicas como uísque, vodca, tequila, conhaque, licor, são todas distribuídas pela Diageo, alguma coisa está cheirando bem. Diageo é distribuidor exclusivo de suas bebidas preferidas em 170 países, como o uísque Ballantine e vodca Smirnoff, de consumo popular e mundial.

Novartis – sou um homem de idade. Tomo remédios para diabetes, colesterol, coração, etc. Novartis, da Suíça, possui patentes de uma boa parte dos meus remédios.

Souza Cruz e Philip Morris Internacional – dois fabricantes de cigarro; um brasileiro e outro mundial. Souza Cruz tem 80% do mercado brasileiro. Philip Morris fabrica e vende Marlboro em todos os países do mundo. Nos cinzeiros e lixeiras na frente das portas dos shoppings centers pode-se observar que a maioria dos filtros é de cor branca (Souza Cruz) e a minoria é de cor amarela (Marlboro).

Thyssen Krupp – quando entro em um elevador de um prédio moderno ou uso a escada rolante de um shopping, a marca Thyssen Krupp é a melhor, mais confortável e eficiente do que seus concorrentes. Na venda você só fatura uma vez. Na manutenção e revisão você fatura mensalmente. Até elevadores de outras marcas têm contratos de manutenção e revisão com a Krupp. Embora eu não tenha ações da Krupp (negociadas nas bolsas européias e com ADRs em NY), fico observando o movimento do papel. Para estimular a economia, os governos chinês e brasileiro estão incentivando a construção civil que cria uma procura enorme pelos produtos da Krupp.

A Bolsa – a perspectiva do dia

2009-09-08T16:43:00.000-03:00

Na hora do café da manhã assisto o canal de televisão Bloomberg. Nos últimos meses observei os seguintes movimentos:

a) quando sobe o preço do petróleo (NY e Londres), a cotação do dólar frente o real e outras moedas cai, porque é preciso mais dólar para comprar um barril de petróleo, o dólar enfraquece. Inversamente, se o preço do petróleo cai, o dólar fica mais forte frente o real e outras moedas.
b) quando cai o juro do T-Bill de 10 anos e simultaneamente sobe o preço do T-Bill, isso indica que o mundo investidor estaria vendendo ações e comprando T-Bill (safety). Os futuros do Dow, S&P e Nasdaq já mostram tendência de queda. Inversamente, se cai o preço do T-Bill (e sobe o juro), é bem provável que os investidores e especuladores estão obtendo cash para comprar ações. O dinheiro só tem dois caminhos: renda fixa (Bill ou Bond) ou renda variável (ações).
c) a Europa, com seis horas na frente de NY, já tem suas bolsas funcionando. Os índices FTSE, DAX, CAC40 normalmente seguem os futuros do Dow, S&P e Nasdaq.
d) às 10h abre a Bovespa que via de regra acompanha os futuros dos índices americanos.
e) às 10h 30m as bolsas americanas começam a negociar e seguem os passos dos índices futuros. Daqui em diante as ações sobem ou descem individualmente, conforme as notícias, os lucros ou prejuízos divulgados.

Ultimamente, a Bovespa tem mostrado “decoupling” das bolsas de NY. Afinal de contas, o Brasil não tem subprime, não teve quebra de bancos, os juros continuam baixando.

Não temos recessão, nem inflação. O cenário é mais otimista.

GDP

2009-09-01T10:40:00.000-03:00

Agora as projeções de GDP dos países do Sudeste da Ásia:

PAÍS/GDP 2009/GDP 2010/CARACTERÍSTICAS

Tailândia/ -4%/ +3%/ Manufatura de automóveis na região

Singapure/ -7%/ +3,5%/ A economia mais aberta da região, que sofreu mais com a recessão global

Vietnam/ +4,5%/ +6,5%/ Salários baixos, “middle class” emergente, nível de educação alto

Malasya/ -3,5%/ +4,4%/ Desafio de competir com a China em manufatura

Indonésia/ +3,6%/ +5%/ Recursos naturais: cobre, ouro, carvão e níquel

Filipinas/ +2,5%/ +3,5%/ Trabalhadores educados e língua inglesa. Ideal para “outsourcing”

Embora os GDP 2009 sejam positivos e negativos, os GDP de 2010 são todos positivos. Essas projeções já estão refletidas no desempenho das bolsas de valores de mercados emergentes. Jakarta Índex já subiu 70% e Vietnam, 80% comparados com o nível mais baixo recente.
Nosso Brasil não ficou para trás. Do nível mais baixo em outubro de 2008, o Índice Bovespa já recuperou 65% até hoje (17/07/2009). Com o estímulo fiscal do governo Lula, e a queda da inflação e do juro, mais a melhora do cenário internacional, o GDP do Brasil deve atingir +4,5% em 2010. Com otimismo devemos continuar a investir no Brasil a longo prazo.

ADR de Petrobrás PN

2009-08-25T12:04:00.001-03:00

ADR de Petrobrás PN (PBR/A) é o resultado do seguinte cálculo:
PBR/A = Petrobrás (Bovespa)/câmbio X duas ações

Por exemplo, em 7 de agosto de 2009
PBR/A = R$ 32/1,82 X duas ações = US$ 35.16

Compra-se ADR de Petrobrás a um preço mais vantajoso quando a ação cair na Bovespa e o câmbio subir ao mesmo tempo. Por exemplo:
PBR/A = R$ 28,80/2,00 X duas ações = US$ 28.80

Para quem quer comprar ADR de Petrobrás PN, meu conselho é esperar um reajuste de 10% na Bovespa (de R$ 32 para R$ 28,80) e um reajuste no câmbio para cima (1,82 para 2,00). A combinação dos dois fatores faz com que a ADR fique 22% mais barata. Não vejo o dólar atual de R$ 1,82 com muito mais espaço para descer.

Oil independence in South America

2009-08-18T11:37:00.000-03:00

The Oxford Club Communiqué, uma revista que recomenda compra e venda de ações do mundo todo, recomendou recentemente uma ação num artigo chamado “Oil independence in South America”.
Um país da América do Sul ficou, recentemente, completamente independente em petróleo. Nos anos 70, o país estava importando 85% do seu consumo de petróleo.
Essa companhia sozinha domina o mercado inteiro. Suas 15 refinarias controlam 98% da capacidade de refino no país, mais do que 2 milhões de barris por dia.
O plano de expansão inclui:
- descoberta de um enorme “oil field” com reserva de 8 bilhões de barris, valendo $400 bilhões ao preço de hoje
- um moderno complexo com capacidade de refino de 600 mil barris por dia
- um offshore oil rig inovador que alcança reservas anteriormente consideradas inalcançáveis
E os resultados? A companhia produziu um lucro anual recorde em 2008. Até no 4º trimestre, quando o preço do petróleo caiu violentamente, o lucro subiu 47%. Como isso é possível? Porque o preço da gasolina não caiu no país. Milhões de novos trabalhadores urbanos garantem o aumento do consumo da gasolina e o lucro da companhia para os próximos anos.
Para despertar a curiosidade dos leitores, o Communiqué não mencionou o nome da empresa. Para conhecer a “dica”, e outras “dicas”, os investidores interessados devem assinar uma pesquisa, o “The New Frontier Trader”, por um ano, ao preço de US$ 995 (escolhe se quer receber por fax ou email). Se os investidores americanos precisam pagar para saber qual é essa empresa de “oil independence in South America”, os investidores brasileiros já adivinharam de qual empresa se trata.

“The dog has his day”

2009-08-11T10:56:00.001-03:00

Braskem PNA (BRKM5) e Unipar (UNIP6), ambos do setor petroquímico, deram um grande pulo na semana que termina em 7 de agosto de 2009. Enquanto a Bovespa subiu 2,85% na semana, Braskem PNA subiu 16,8% (de 8,31 para 9,71) e Unipar PNB saltou 25,5% (de 0,94 para 1,18). Finally, “the dog has his day”.
Durante os anos, após ter realizado um bom lucro com Petroquisa e Suzano Petroquímica, investi em Braskem e Unipar. Após anos de angústia, finalmente estou vendo luz no fim do túnel.
Petrobrás, quando o preço do petróleo sobe, sobe os preços da gasolina e da nafta, a principal matéria prima para as empresas petroquímicas. Mas quando cai o preço do petróleo, Petrobrás não baixa os preços da gasolina e da nafta. Segurei os papéis da Braskem e Unipar convicto de que essa prática de monopólio estatal da Petrobrás não iria durar eternamente.
O governo Lula não pode só pensar na Petrobrás. Deve pensar também nos consumidores, índice de inflação e a taxa de juros, que é uma das mais altas do mundo.

Sudeste da Ásia

2009-08-04T11:05:00.000-03:00

Recessão econômica não é novidade para os países do Sudeste da Ásia. Na crise financeira há 10 anos, as companhias quebraram, os bancos “defaulted”, as bolsas caíram e as economias encolheram acima de 10% com os investimentos estrangeiros retraídos. Mas o Sudeste da Ásia engoliu a pílula amarga da austeridade, desvalorizou as moedas, pagou as dívidas e reestruturou os bancos.
Agora o Sudeste da Ásia está sofrendo novamente, vítima dos pecados do outro lado do globo. Desde o outono, as exportações despencaram com as recessões da China e dos Estados Unidos. Os investimentos estrangeiros pararam com as multinacionais restringindo seus gastos. “É frustrante mergulhar numa crise que não é nossa culpa”, disse o primeiro ministro da Tailândia.
Mas desta vez, os 10 países da Associação das Nações do Sudeste da Ásia (ASEAN) mostraram uma resistência surpreendente. Os bancos da região estão livres de ativos tóxicos e nem precisam de dinheiro salva-vidas dos governos. Os anos de superávit comercial e a alta taxa de poupança contribuíram para o recorde de reservas estrangeiras. As dívidas dos governos, das companhias e dos consumidores são minúsculas se comparadas com as dos Estados Unidos e da Europa. A inflação e a taxa de juros caíram dramaticamente. Esses países estão mais preparados para enfrentar a tempestade do que as outras economias do mundo.

Infra- estrutura atrai investimentos

2009-07-28T10:30:00.000-03:00

Em lembrei da minha experiência pessoal de montar a Granóleo S.A., a fábrica de esmagamento de soja, em Estrela, RS, 30 anos atrás, logo após o Presidente Geisel ter construído o complexo “hidro-rodo-ferroviário” de Estrela.
As cooperativas entregavam a soja pela rodo/ferrovia para a Granóleo, em Estrela, que após industrializar (esmagar) embarcava pela hidrovia via o Rio Taquari até o porto de Rio Grande para exportação.
Os benefícios eram múltiplos. O farelo de soja, além de frete menor, não sofria perda de peso. O certificado de peso, emitido pela Companhia de Surveillance, no embarque em Estrela, era válido como peso final de embarque no navio transatlântico para Hamburgo ou Rotterdam. Estes benefícios representavam uma economia de um milhão de dólares por ano, que era mais do que suficiente para amortizar os financiamentos concedidos pelo BNDES na construção da fábrica.
Infra-estrutura bem elaborada e executada pelos governos, federal e estadual, atrai investimentos e criam empregos.
O Brasil não deve só pensar em São Paulo e Rio de Janeiro, como a China não pode só pensar em Shanghai e Beijing. Não cabem mais fábricas nas capitais e metrópoles. Vamos interiorizar infra-estrutura e investimentos, criando uma economia balanceada para o povo brasileiro.

A China vai para o interior

2009-07-21T09:35:00.000-03:00

A Business Week publicou, em 22/06/09, um artigo interessante.
Os estudantes da Southwest Jiaotong University, em Chengdu, estavam apresentando as estratégias de marketing para a Lenovo laptop. Os finalistas da competição ganham o direito de “internship” na matriz da companhia de computadores em Beijing. No final da apresentação, os estudantes cantaram: “Vamos para Beijing”.
Mas a Lenovo e outras multinacionais estão indo na direção oposta. Com o baixo crescimento das vendas e o aumento dos custos nas cidades do litoral, as companhias estão indo para o interior, como Chengdu e outras regiões do sudoeste, para expansão. 30% das vendas da Lenovo estão nas áreas rurais e em pequenas cidades, dobrando a percentagem de cinco anos atrás. A Intel fechou uma fábrica em Shanghai e dobrou as atividades em Chengdu. A Volkswagen está construindo uma fábrica de 735 milhões de dólares para fazer o Jetta Sedan, e a Toyota dobrou a capacidade de produção da sua fábrica na cidade.
“O sudoeste está imune aos problemas da China e do mundo”, disse o gerente regional da Lenovo, que no 1º trimestre do ano teve um aumento de 23% nas vendas na região, versus 4,4% da China toda.
Embora Beijing não esteja satisfeita com o “slowdown” no litoral, construir o interior e criar uma economia balanceada sempre foi uma prioridade nacional. “Desenvolver o oeste”, um programa introduzido em 2000, melhorou as estradas, aeroportos, estradas de ferro, usinas elétricas, fazendo o sudoeste mais atrativo para os investidores. Investimentos criam empregos. Empregos criam consumo. Lojas japonesas como Seibu, Isetan e Ito Yokado abriram suas portas em Chengdu; o Carrefour fez expansão na região; a Wal-Mart tem lá 25 super lojas (20% do total de lojas na China) e pretende abrir mais lojas este ano. “O sudoeste é crescente e vital”, disse o administrador da Wal-Mart na China, “estamos lá para ficar”.
E o nosso Brasil, vamos também interiorizar?

Dilema

2009-07-14T10:09:00.000-03:00

Após a realização do lucro da metade da posição de EMF, o papel caiu para $ 14,21 no dia 18/06 (- 11,2%). Eu fiquei contente pelo meu amigo porque a primeira metade foi bem vendida. Mas ao mesmo tempo a outra metade não vendida está se desvalorizando. Rir ou chorar, aí está o dilema!
Eu não sei mais se quero ver o papel cair ou subir. Se cair mais, dá para pensar em recomprar a parte vendida. Se começar a subir, não se deve lamentar a venda realizada, e sim ficar satisfeito com a valorização da parte não vendida. Esquecer o passado e olhar para o futuro.
Acho que todos os investidores têm esse tipo de dilema. Se, após a venda o mercado subir, você se sente desconfortável. Mas se o mercado cair e continuar caindo, você se sente miserável e apavorado. “Fear and greed”. Somos apenas humanos.

Emerging Market Fund (EMF)

2009-07-07T10:22:00.000-03:00

Templeton Emerging Market Fund é um closed-end fund composto por ações do Brasil, China, Índia, Rússia, Ucrânia, Taiwan, Cingapura, Coréia e outros países em desenvolvimento. Por definição, o EMF é um fundo que não tem ações dos Estados Unidos, Japão e Europa.
O fundador e administrador do fundo é Mark Mobius. Numa entrevista a um jornalista em agosto de 2009, ele enfatizou as virtudes de cada país: a China se transforma de uma economia de exportação para uma economia de consumo doméstico (como a economia dos Estados Unidos) com uma população de 1,2 bilhões de habitantes; a Rússia tem petróleo e a OPEP não vai deixar o preço do barril de petróleo cair abaixo de US$ 80. O país emergente n º1 é o Brasil. O presidente Lula conduz o país com medidas monetárias e fiscais corretas. O país é grande produtor e exportador de minérios e alimentos.
O fundo EMF tem a performance como segue:
high $ 27 (30/10/07), low $ 6,87 (20/11/08).
No dia 25/02/2009, a cotação foi a $8. Recomendei para um amigo meu investir 12.000 ações a $ 8, totalizando $ 96.000.
No dia 12/06/2009, recomendei que ele vendesse metade da posição (6.000 ações) a $ 16, com 100% de lucro em três meses e meio, ficando com as 6.000 ações remanescentes a custo zero.
Mas a estória não termina aí...

Juro e Câmbio

2009-06-30T12:22:00.000-03:00

Um amigo me consultou sobre um investimento que Bradesco Luxembourg oferece: juro de 9% ao ano, em real. Isto é: um ótimo juro mais uma especulação cambial favorecendo o real.

Alternativas:

A) Republico of Brazil (Sovereign Bond) com cupom de 12,5%, vencimento em 2016, preço de $114.05, yield de 9,49% (aplicação mínima de R$ 250.000,00). Com esse tamanho de juro, ninguém vai vender ao preço de 100. O vendedor cobra um ágio, reduzindo o yield efetivo para 9,49% (yield do mercado)
B) Australian Dollar Bonds. Vencimento em 2012. Yield 8%

Em ambos os casos a atração é um juro alto. E a especulação é um dólar baixo.

Concluindo, enquanto os Estados Unidos estão com déficit (como percentagem do GPD) em ascensão, e China, Brasil e países árabes querem utilizar suas próprias moedas para reserva e comércio internacional, é difícil ver o dólar valorizar frente a outras moedas.

China e Brasil (Parte 2)

2009-06-23T10:33:00.000-03:00

Em Beijing, o presidente Lula também disse que o Brasil está interessado em encontrar uma maneira de estabelecer relações comerciais com a China em moedas locais, prescindindo do dólar norte americano no comércio bilateral.
A crise financeira já deixa claro que o papel do dólar na economia global não continuará o mesmo. “Os encontro durante a visita de Lula podem possibilitar o início da criação de um novo sistema mundial de liquidações”, avalia Charles Tang, presidente da Câmara de Comércio e Indústria Brasil-China (CCIBC).
O pré-requisito deste esquema de auto-estima da moeda do país é uma forte reserva das moedas mundiais (seja dólar, euro, renminbi, real) e a perspectiva de continuar a gerar superávit no comércio internacional. As minhas perguntas:
- se o Brasil possui um bom estoque de renminbi e a China uma boa reserva de real
- se o volume de importação e exportação entre os dois países está aumentando ou é apenas morno diante da recessão global
Se as siderurgias da China pagam RMB para a Cia Vale do Rio Doce pela importação de minério de ferro, a Cia Vale converte RMB em real com os bancos brasileiros (ou Banco Central). Inversamente, o importador brasileiro abre uma carta de crédito ou faz pagamento para o exportador chinês em real.
Para o sistema funcionar bem, a importação e a exportação entre os dois países devem ser equilibradas. Senão vai se criar uma instabilidade da taxa de câmbio (RMB X real).
Alguém tem que começar a fazer o teste para ver como funciona, quais serão os problemas que vão surgir. Gostaria de me dedicar aos estudos deste novo “modus operandi”.

China e Brasil (Parte 1)

2009-06-16T07:59:00.000-03:00

Em abril de 2009, a China superou os Estados Unidos como maior parceiro comercial do Brasil. Durante a visita oficial de Lula a Beijing, foram anunciados os seguintes acordos:

A) A concessão à Petrobrás de crédito de US$ 10 bilhões pelo Banco de Desenvolvimento da China (CDB) para financiar investimentos relativos à prospecção de petróleo em águas profundas
B) CDB também concedeu uma linha de crédito de US$ 800 milhões ao BNDES
C) CDB assinou um acordo com o Banco do Brasil, e acertou um financiamento de US$ 100 milhões com o Banco Itaú BBA
D) Investimentos em atividades exploratórias, em busca de minérios, petróleo e outras commodities
E) Investimentos industriais – não há montadoras de automóveis chinesas no Brasil, mas a Cherry anunciou que construirá uma fábrica no Brasil dentro de três anos. E o Brasil vai vender para a China produtos com cada vez mais valor agregado
F) Produtos de consumo – por exemplo, a calçadista Arezzo vai abrir 230 lojas na China. E a exploração de produtos de higiene e beleza
G) Cooperação em agricultura, recursos naturais e tecnologia - a sofisticada tecnologia brasileira de produção de etanol de cana de açúcar seria muito valiosa na China, por exemplo. Enquanto o Brasil pode aprender com a China em áreas como aeroespacial e tecnologia em aviação.

É pelo consenso de que cresce a importância da China no cenário mundial e na economia brasileira que a Agência Brasileira de Promoção de Exportação e Investimentos (Apex-Brasil) aproveita a visita oficial de Lula para inaugurar em Beijing o primeiro Centro de Negócios Brasileiros na Ásia.